La Struttura di Crypto M&A
Le acquisizioni crypto differiscono dal tradizionale M&A. La maggior parte delle aziende crypto non ha azionisti tradizionali ma detentori di token, investitori di capitale e strutture fondative. Le acquisizioni coinvolgono accordi di puro capitale, scambi di token, acquisizioni di asset e assunzioni di acquisizione. Ogni tipo ha strutture e implicazioni diverse.
Acquisizioni Notevoli
Coinbase è uno dei principali acquirenti, acquistando Blockchain.com Analytics, Skew, One River Digital e Agara. Modello: costruzione di analitiche di dati, servizi istituzionali e infrastruttura di supporto clienti. Kraken ha acquisito Ninja Trader e CF Benchmarks. FTX ha effettuato acquisizioni prima del crollo 2022. Ripple ha acquisito Metaco per 250 milioni di dollari. PayPal ha acquisito Curv, segnalando che le tradizionali aziende fintech costruiscono la custodia cripto internamente.
Acquisizioni a Livello di Protocollo
In DeFi, le fusioni assumono forme diverse. Convex controlla la maggioranza del potere di voto nella governance di Curve. Uniswap si è implementato su Starknet usando il protocollo di liquidità concentrata di Ekubo. Aave GHO utilizza i pool di Balancer per la liquidità, creando partnership di protocollo formali.
Obiettivi di Acquisizione
Esaminare i modelli di acquisizione rivela ciò che ha un valore duratero. Le licenze normative, le relazioni istituzionali, l'infrastruttura tecnica, i dati e l'analitica, così come le posizioni in giurisdizioni di alto valore sono altamente apprezzate dagli acquirenti.
Implicazioni per i Detentori di Token
Quando un protocollo viene acquisito, i detentori di token affrontano situazioni complesse. I token di governance possono essere riacquistati, convertiti in capitale o diventare irrilevanti. Le comunità di governance dei protocolli sono diventate più sofisticate riguardo ai tentativi di acquisizione, con ampia distribuzione di token di governance che fornisce protezione simile agli azionisti.
