アルゴリズムマーケットメイキングは暗号通貨市場の流動性を動かすエンジンです。マーケットメーカーは買値（bid）と売値（ask）を同時に提示し、即時流動性提供の報酬としてスプレッドを得ます。
マーケットメーカーが行うこと
bidとaskの差がスプレッドであり、各取引の総収入です。マーケットメーカーは在庫リスクを負います：Bitcoin購入後に下落すれば、得たスプレッドより多くを失います。このリスクを管理しながら一貫してスプレッドを得ることが核心的な課題です。
戦略
基本スプレッド戦略 — mid価格を中心に対称的にbid/askを提示。高ボラティリティ時は広く。
在庫加重価格設定 — ポジションに基づいてbid/askを調整し、在庫リスクを自然に削減。
逆選択の回避 — 情報トレードのパターンを特定し、一時的にスプレッドを広げる。
クロス取引所アービトラージ — 複数取引所でアービトラージシグナルを組み込んで同時運営。
DeFiのAMM
Uniswap、Curve、BalancerはスマートコントラクトでマーケットメイキングをAMM実装。逆選択管理なし：LPsはアービトラージャーに体系的に晒される。インパーマネントロスにより体系的損失が発生。CEXのプロのマーケットメーカーはリアルタイムで逆選択を管理する一方、AMM LPsはそれに受動的に晒されます。
トレーダーへの影響
狭いスプレッド — 流動性の深い市場では主要ペアのスプレッドが0.01〜0.05%。成行注文テイカーの実質的な取引コストです。
市場の深さ — 注文板が薄いと大口取引でスリッページが大きくなります。
価格安定性 — 活発なマーケットメーカーは価格動向と逆方向の継続的取引で日中ボラティリティを抑制。
SyntheticSwapユーザーにとって、アグリゲーション層は利用可能なマーケットメーカーから各取引の最良執行を選択します。
