De Structuur van Crypto M&A
Crypto M&A verschilt van traditionele M&A. De meeste cryptobedrijven hebben geen traditionele aandeelhouders maar tokenhouders, eigenkapitalinvesteerders en stichtingsstructuren. Overnames betreffen zuivere eigenkapitaldeals, tokenswaps, assetacquisities en acquisitieaanwervingen. Elk type heeft verschillende structuren en gevolgen.
Opmerkelijke Overnames
Coinbase is een van de meest actieve overnemers, koopt Blockchain.com Analytics, Skew, One River Digital en Agara. Patroon: opbouw van data-analyse, institutionele diensten en klantenserviceinfrastructuur. Kraken verwierf Ninja Trader en CF Benchmarks. FTX voerde overnames uit voor zijn ineenstorting in 2022. Ripple verwierf Metaco voor 250 miljoen dollar. PayPal verwierf Curv, wat aangeeft dat traditionele fintech-bedrijven cryptovangsten intern opbouwen.
Overnames op Protocolniveau
In DeFi nemen fusies verschillende vormen aan. Convex controleert meerderheid van stemkracht in Curve-beheer. Uniswap is geïmplementeerd op Starknet met behulp van Ekubo's geconcentreerde liquiditeitsprotocol. Aave GHO maakt gebruik van Balancer-pools voor liquiditeit, waardoor formele protocolpartnerschappen ontstaan.
Overnamendoelen
Onderzoek van acquisitiepatronen onthult wat duurzame waarde heeft. Regelgevingslicenties, institutionele relaties, technische infrastructuur, gegevens en analyses, alsmede posities in waardevolle jurisdicties worden door overnemers zeer gewaardeerd.
Gevolgen voor Tokenhouders
Wanneer een protocol wordt overgenomen, staan tokenhouders voor complexe situaties. Governancetoken kunnen worden teruggekocht, in kapitaal worden omgezet of irrelevant worden. Protocolbestuurscommissies zijn geavanceerder geworden met betrekking tot overnamepogingen, met brede verdeling van governancetoken die soortgelijke vennootschapsbeschermingsmaatregelen biedt.
