As finanças tradicionais (TradFi) e as finanças descentralizadas (DeFi) passaram anos em suspeita mútua - bancos descartam DeFi como instável e anônimo; nativos cripto descartam bancos como intermediários que buscam renda. Essa separação está terminando. A convergência que está acontecendo agora é arquitetônica: os mesmos trilhos blockchain que alimentam DeFi sem permissão estão sendo adotados por instituições financeiras reguladas. O resultado é algo mais complexo do que ambos os lados anteciparam.
Por Que TradFi Está Se Envolvendo Com Blockchain
Bancos e gestores de ativos não estão abraçando blockchain por ideologia. Estão respondendo a ineficiências específicas em seus sistemas existentes. A latência de liquidação - liquidações de títulos transfronteiriços levando T+2 dias sob SWIFT podem se liquidar em minutos em uma blockchain. A liquidação mais rápida reduz o risco de contraparte e os requisitos de capital. Os custos de bancos correspondentes - mover dinheiro internacionalmente através de bancos correspondentes custa 2-5% em taxas. A liquidação baseada em blockchain pode fazer isso por pontos base. Os mercados 24/7 - os mercados de ações tradicionais fecham nos fins de semana. Os títulos tokenizados podem ser negociados continuamente, que os clientes institucionais em fusos horários globais cada vez mais exigem. O JPMorgan apresentou sua plataforma Onyx que processa bilhões de transações de repo intraday em uma blockchain privada. A SWIFT conduziu vários pilotos de interoperabilidade blockchain. A DTCC está desenvolvendo infraestrutura de liquidação baseada em blockchain. Isso não é hype - é operacional hoje.
Os Protocolos DeFi Estão Simultaneamente Se Tornando Regulados
Enquanto isso, os protocolos DeFi estão simultaneamente se tornando regulados. Aave alcançou uma integração com um provedor de liquidez institucional que permite que subscritores de títulos do Tesouro participem. Curve implementou módulos de conformidade programáticos para transações sujeitas a restrições geográficas. Uniswap Labs contratou o chefe de conformidade da SEC. Isso parece paradoxal. Como DeFi, estruturalmente sem permissão, pode se tornar compatível? A resposta é que a conformidade é um nível implementável em cima, não embaixo.
A Estrutura Emergente
O que está emergindo é uma estrutura de três níveis: nível 1 - os trilhos base permanecem sem permissão, nível 2 - DeFi permanece aberto mas com módulos de conformidade opcionais, nível 3 - aplicações podem ser conformes. Para reguladores, isso é uma vitória. Para bancos, é uma vitória. Para nativos cripto, é complicado. A convergência significa que o mercado cripto está se tornando o mercado financeiro. Não há mais uma linha clara entre TradFi e DeFi. Esta é a arquitetura do futuro: blockchain permissionless, mas com camadas de conformidade opcionais, não impostas.
