La Estructura del M&A en Cripto
El M&A en cripto difiere del M&A tradicional. La mayoría de empresas cripto no tienen accionistas tradicionales sino tenedores de tokens, inversores de capital, y estructuras de fundación. Las adquisiciones involucran acuerdos de equidad pura, intercambios de tokens, adquisiciones de activos, y adquisiciones basadas en la contratación de equipos. Cada tipo tiene estructuras y implicaciones diferentes para los tenedores de tokens.
Adquisiciones Notables
Coinbase ha sido uno de los adquirentes más activos, comprando Blockchain.com analytics, Skew, One River Digital, y Agara. Patrón: construyendo analítica de datos, servicios institucionales e infraestructura de soporte al cliente. Kraken adquirió Ninja Trader y CF Benchmarks. FTX realizó adquisiciones antes de su colapso 2022. Ripple adquirió Metaco por 250 millones de dólares. PayPal adquirió Curv, indicando que las empresas fintech tradicionales construyen custodia cripto internamente.
Adquisiciones a Nivel de Protocolo
En DeFi, las fusiones toman formas diferentes. Convex controla mayoría del poder de voto en Governance de Curve, creando un sistema alineado de facto. Uniswap se desplegó en Starknet usando el protocolo de liquidez concentrada de Ekubo. Aave GHO utiliza pools de Balancer para liquidez, creando alianzas formales de protocolo.
Objetivos de Adquisición
Examining patrones de adquisición revela qué tiene valor duradero. Licencias regulatorias, relaciones institucionales, infraestructura técnica, datos y analítica, y posiciones en jurisdicciones de alto valor son altamente valorados por adquirentes.
Implicaciones para Tenedores de Tokens
Cuando un protocolo es adquirido, los tenedores de tokens enfrentan situaciones complejas. Los tokens de gobernanza pueden ser recomprados, convertidos en capital, o volverse irrelevantes. Comunidades de gobernanza de protocolos se han vuelto más sofisticadas sobre intentos de adquisición, con distribuciones amplias de tokens de gobernanza proporcionando protección similar a accionistas.
