Семь долларов, пять обещаний
Каждый токен в этой статье называют долларовым стейблкоином, и это слово скрывает больше, чем объясняет. Часть из них выпущена под надзором в США, один офшорный, один выпущен гонконгским трастом, два несут потребительский или политический бренд, а один обеспечен не долларами, а захеджированной криптопозицией. Полезный вопрос звучит не "это доллар?", а "кто должен мне доллар, по каким правилам и кто может остановить его движение".
Карта
| Токен | Эмитент | Обеспечение | Регулятор или лицензия | Сети | Заморозка | Погашение для частных лиц | Типичная задача |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USDT | Tether | Короткие казначейские облигации плюс биткоин, золото и обеспеченные займы; ежеквартальные аттестации | Нет лицензии в США; лицензия в Сальвадоре с 2025 года | Tron, Ethereum, TON, Solana и другие | Да | Нет; только верифицированные клиенты с высоким минимумом | Расчёты за пределами США, котировочная валюта бирж |
| USDC | Circle | Деньги в банках и короткие казначейские облигации в обособленном фонде; ежемесячные аттестации | Лицензии штатов США; лицензия электронных денег по MiCA; соответствует GENIUS | Ethereum, Solana, Base, Arbitrum и другие | Да | Нет; Circle Mint только для верифицированного бизнеса | Залог в DeFi, платежи с контрагентами из США |
| USDe | Ethena | Синтетика: криптозалог, захеджированный короткими бессрочными фьючерсами | Нет | Ethereum, мосты в другие сети | В контракте USDe нет; у sUSDe есть роль ограничения | Нет; только одобренные минтеры, остальные через DEX | Доходность через sUSDe |
| USD1 | World Liberty Financial | Короткие казначейские облигации, депозиты, денежные эквиваленты; хранение в BitGo | Собственной лицензии нет; регулируемый кастодиан | BNB Chain, Ethereum | Считайте, что да; контракт под управлением эмитента | Нет; институциональные каналы | DeFi на BNB Chain, институциональные сделки |
| PYUSD | PayPal, выпускает Paxos | Депозиты, короткие казначейские облигации и репо в Paxos Trust; ежемесячные аттестации | NYDFS (Paxos Trust) | Ethereum, Solana; в 2025 добавлены ещё сети | Да | Только для пользователей PayPal и Venmo в США, внутри приложения | Платежи PayPal, DeFi на Solana |
| RLUSD | Ripple | Депозиты, короткие казначейские облигации, денежные эквиваленты; ежемесячные аттестации | Трастовая лицензия NYDFS | XRP Ledger, Ethereum | Да | Нет; институциональные партнёры | DEX XRPL, платежи |
| FDUSD | First Digital | Деньги и денежные эквиваленты в трасте | Гонконгский траст; местный режим лицензирования с августа 2025 года | Ethereum, BNB Chain, Solana, Sui | Да | Нет; верифицированные институциональные клиенты | Спотовые пары без комиссии, BNB Chain |
Что значит "обеспечен" в каждом случае
Токены с фиатным резервом (USDT, USDC, USD1, PYUSD, RLUSD, FDUSD) на бумаге устроены одинаково: эмитент держит доллары и долларовые активы и обещает погасить один токен за один доллар. Различия лежат в трёх плоскостях.
- Что лежит в резерве. Банковские депозиты и казначейские векселя можно продать за день. Биткоин, золото и займы, которые Tether показывает рядом со своими казначейскими облигациями, в день набега на резерв могут не стоить доллара.
- Кто надзирает. Трастовая лицензия Нью-Йорка (Paxos для PYUSD, дочерняя компания Ripple для RLUSD) означает ежемесячные аттестации и надзорный орган, который может приказать заморозить средства или свернуть бизнес. Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, задаёт федеральный стандарт для платёжных стейблкоинов США: резервы в деньгах и коротких казначейских облигациях, ежемесячное раскрытие, заморозка по законному требованию. Его правила вводятся поэтапно; проверяйте, какие эмитенты уже лицензированы по нему.
- Чей баланс. Резерв в защищённом от банкротства трасте переживёт крах эмитента; резерв на собственном балансе эмитента становится частью его конкурсной массы.
USDe — объект иного рода, за которым нет доллара. Ethena держит ETH, застейканный ETH и BTC и шортит ту же сумму в бессрочных фьючерсах, так что прибыль с одной стороны гасит убыток с другой. Стоимость держится около доллара, пока хедж работает и площадки, где лежит залог, платёжеспособны: это захеджированная сделка с токеном сверху.
Заморозка и чёрные списки: как это происходит на деле
Каждый фиатный токен в таблице позволяет эмитенту заморозить адрес, и каждый эмитент, к которому обращались, этим пользовался: судебные решения, запросы правоохранителей, взломы бирж. В сетях типа Ethereum это чёрный список в контракте; в XRPL эмитент замораживает трастовую линию. Замороженный баланс по-прежнему виден в сети, но не двигается; что с ним будет дальше, решает эмитент, а не блокчейн.
USDe — исключение на уровне токена: в его контракте нет чёрного списка, зато у sUSDe есть роль, способная ограничить адрес, а Ethena контролирует, кто может минтить и погашать. Правило для того, кто хранит сам, везде одно: свежие адреса, никаких средств непонятного происхождения, ни один эмитент не должен держать большую часть ваших сбережений.
Какой токен для какой задачи
- Платежи людям и пополнение бирж за пределами США: USDT на Tron. Самое широкое принятие, низкие комиссии, одно подтверждение на депозит.
- DeFi на Ethereum и контрагенты, которым нужен эмитент под надзором США: USDC.
- Доходность, если вы готовы принять риск торговой стратегии вместо банковского: sUSDe; обычный USDe ничего не приносит.
- Платежи и DEX в XRP Ledger: RLUSD.
- PayPal или Venmo на другой стороне: PYUSD.
- BNB Chain: USD1 или FDUSD, смотря что котирует ваша площадка.
В ЕС из-за MiCA крупные биржи к концу марта 2025 года делистили USDT для европейских клиентов; USDC имеет там лицензию электронных денег. То, что принимают ваши контрагенты, важнее того, у кого лучше резерв.
Как переходить между ними без аккаунта
У USDT и USDC есть страницы пар: USDT TRC-20 в USDC ERC-20, USDC ERC-20 в USDT TRC-20, USDT ERC-20 в USDT TRC-20. USDe, USD1, PYUSD, RLUSD и FDUSD доступны в форме обмена на главной странице; выберите там токен и сеть.
- Выберите пару, введите сумму и адрес получения, при желании адрес возврата, и нажмите Swap now. Вы получите уникальный адрес депозита и страницу статуса, без входа в систему.
- Отправьте ровно указанную сумму. Плавающий курс фиксируется при нужном числе подтверждений: одно для USDT TRC-20, пятнадцать для ERC-20, два для XRPL, одно для Solana.
- Выплата приходит на ваш адрес. Стоимость складывается из вашей комиссии за отправку плюс спред и комиссия выплаты, заложенные в котировку; страница пары показывает полную стоимость относительно курса CoinGecko.
Ошибки, которых стоит избегать
- Считать доходный токен наличными. sUSDe может потерять в стоимости в плохой период фандинга.
- Отправлять в сети, которую получатель не поддерживает. PYUSD на Solana и на Ethereum для биржи — разные активы.
- Рассчитывать на погашение у эмитента. Розничный выход есть только у PYUSD, внутри PayPal.
USDT (TRC-20) → USDC (ERC-20)
USDC (ERC-20) → USDT (TRC-20)